豆粕期货仍有上涨空间

　　近几个月以来，国内能繁母猪和生猪存栏量不断增加，估计至下半年将到达正常年景水平。相应地，豆粕库存量也降至低点。当前，蛋鸡存栏量高企，生猪存栏量稳步增加，一起水产饲养也跟着气候回暖逐步开工，粕类需求与日俱增。

　　一方面美国向中国出口饲养产品数量增多，美国内豆粕需求较好。另一方面国际豆粕出口第一大国阿根廷进步出口关税，其竞争力下降，有利于美豆粕出口。偏低的大豆库存使得油厂开工明显不足。到3月20日当周，国内油厂大豆压榨量为138.66万吨，周环比削减8.45万吨，降幅为5.7%，为接连第三周削减，为近5年来同期最低水平。4但近几日油价继续下行，美豆油跟跌意愿不强，因为疫情可能会导致经济衰退，原油需求下降，但食用油脂消费不会出现大的变化。有关机构将巴西大豆产量下调100万— 新年过后，因为交通受阻，饲料、饲养企业采购豆粕积极性很高，豆粕期货价格低开高走，敏捷回升至节前水平。因有生物柴油概念，原油大跌引发豆油走低，从而拖累大豆。

　　因上一年饲养利润丰厚，现在蛋鸡存栏量也处于近三年来最高水平。三是南美出现干旱痕迹，南美大豆产量低于前期预期。现在，国内豆粕购销趋于正常，加之高速收费减免，下游企业订购较为积极。据监测，到3月20日，国内沿海油厂大豆库存为240.93万吨，周环比削减0.55万吨，为近5年来最低水平。展望后市，外盘利多逐步闪现，国内供给偏紧，需求逐步转好，豆粕期货仍有上涨空间。五是美豆销售向好。二是美豆粕持续走高。200万吨，阿根廷大豆被调降200万吨，比上一年减产310万吨。到3月12日当周，美豆出口70.12万吨，4远高于前一周水平，比四周均值高出71%。到3月20日，5国内沿海油厂豆粕库存为32.57万吨，周环比削减11.48万吨，同样为历史同期最低水平。美豆之所以快速反弹，主要有以下几方面原因：一是原油价格下跌的利空弱化。四是南美新冠肺炎疫情扩散，大豆出口装船可能受阻。3月中上旬美豆大幅走低，屡次刷新上一年下半年以来低点，但在上星期出现V形反转，大幅回升。